2017中国上市公司并购指南:122家公司物超所值

在榜单上的122家上市公司中,2016年前三季度ROE最高的是韶能股份,达到11.12%,也是榜单中唯一一家当期ROE超过10%的企业

文 | 标点财经研究员 黄凤清

对于一心要在资本海洋中寻找最佳吃食的"鲨鱼"而言,"便宜"的公司更值得关注。而要达到"便宜",一方面是并购的绝对成本较低,而另一方面是估值较低,只有这样标的公司物有所值甚至才物超所值。

那么如何挑选"便宜"的公司呢?在《中国上市公司并购指南·2017》401家公司的基础上,标点财经研究院加入了PB(市净率)这一估值指标,以此作为上市公司估值水平的考量,筛选出PB低于3倍的公司组成《中国上市公司并购价值榜·2017》。

最终,榜单涵盖了122家上市公司,平均PB为2.3倍,其中16家公司2014年、2015年以及2016年前三季度的ROE(净资产收益率)均高于5%。

市净率指每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的公司,投资价值较高。截至3月17日,全部A股上市公司平均PB为7.65倍。而榜单122家公司的平均PB为2.3倍,其中29家公司的PB在2倍以下。

市净率最低的是悦达投资,只有1.16倍。该公司总市值为73.09亿元,大股东持股比例为23.06%,持股市值为16.85亿元。至2016年三季度末,公司资产负债率只有29.52%,收购的安全垫相当高。

其次是现代投资,市净率同样在1.16倍左右。与悦达投资相比,现代投资第一大股东持股市值略高,为23.74亿元;资产负债率也要更高一些,为65.23%。不过该公司过去几年的净资产收益率极为稳定,2014年为6.56%,2015年为8.43%,2016年前三季度为7.45%。

排名第三的是黔轮胎A,市净率为1.36倍。其总市值不足50亿元,大股东持股市值为12.36亿元。

市净率在1.5倍以下的公司还有5家,分别是易成新能、天原集团、郴电国际、华联股份以及渤海活塞。其中郴电国际大股东持股市值仅5.76亿元,易成新能大股东持股市值也只有9.41亿元。当然,前述8家公司中,除了华联股份外其余均为地方国企。地方政府态度便成为易手关键。

122家公司中有4家房地产公司,分别为美好置业、海航投资、广宇集团和长春经开。

其中美好置业和海航投资的PB均低于2倍,分别为1.51倍和1.66倍。医药生物类公司有3家,包括山东药玻、亚宝药业和新华医疗,其中山东药玻的PB为1.97倍,大股东持股市值为9.19亿元。涉及互联网金融的标的中有两家公司入围,分别是证通电子和报喜鸟,前者PB为2.95倍,后者PB为2.38倍。网游公司同样有两家进入榜单,包括大东南和博瑞传播,PB分别为2.60倍和2.54倍。

标点财经研究员注意到,在122家上榜公司中,有部分公司过去几年的盈利能力表现较好,良好的业绩可谓锦上添花。

2014年、2015年以及2016年前三季度ROE均高于5%的公司有16家,包括天汽模、泰胜风能、银轮股份、建研集团、山东药玻、尖峰集团、鹿港文化、重庆路桥、回天新材、金杯电工、韶能股份、一汽富维、华意压缩、广东明珠、华西能源以及现代投资。

其中,一汽富维2014年ROE为16.30%;2015年ROE略有下降,但仍保持在10%以上,为11.19%;2016年前三季度为8.32%。三期平均达到11.94%。同为汽车行业的银轮股份盈利能力也不错,2014年、2015年ROE分别为10.70%和11.03%,2016年前三季度为8.40%。

在榜单上的122家上市公司中,2016年前三季度ROE最高的是韶能股份,达到11.12%,是榜单中唯一一家当期ROE超过10%的公司。该公司2014年、2015年的ROE也均在7%以上,当前PB为2.14倍,大股东持股市值为13.65亿元。


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