创纪录,半小时暴跌85%!辉山乳业恩仇录始末

2017年3月24日上午,在香港上市的辉山乳业(6863.HK)短短半小时内突然暴跌85%,创下港交所最大跌幅。

本文由三钱二两(微信ID:ThreeQian)授权i黑马发布,作者钱伟大。

2017年3月24日上午,在香港上市的辉山乳业(6863.HK)短短半小时内突然暴跌85%,创下港交所最大跌幅。

这是个历史性的一刻,请大家牢牢记住,日后好有吹牛的资本。

那么到底发生了什么?

早在3月3日,我们三钱二两(ID:ThreeQian)就专门发过文章分析辉山乳业,今天就趁着这个机会,把事情始末从头到尾给大家撸一遍。

请拿好小板凳和瓜子,here we go!

被浑水疯狂做空两个月后,

辉山乳业:哦。

2016年的12月16日和19日,著名的做空机构浑水(Muddy Waters Research)接连发布了两篇做空辉山乳业(6863.HK)的报告,导致后者一度在16日上午紧急停牌,当日股价下跌2%至2.75元。

1.

辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司,业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售,于2013年在香港上市,目前公司市值为383亿港币。

由于公司扎根于辽宁省,长期身处南方的我并没有听过他们的产品,知道的同学可以出来吼两声。

截止至2016年9月30日,公司的牛群规模已经达到20万头,绝对的养殖大户。

根据招股书,辉山乳业在2011年开始聘请一家外部的公司为其加工液态奶产品。

2.

辉山乳业在业务上不仅成功转型,赚钱更是赚得飞起。根据彭博,公司过去12个月的经调整的利润率为11%,而伊利和蒙牛分别只有8.6%和4.0%。

暴利的背后是我们的主角之一:苜蓿草。

在奶牛养殖这个行当里,饲料占成本的60%至70%,其中草料占饲料的60%,而苜蓿草正是重要的草料,能够提高产奶量和奶里面的蛋白质水平。这玩意大量依赖进口,并且很贵,一吨要400美元。

辉山乳业的牛逼之处说出来也很简单,就是自己种苜蓿草。公司拥有国内最大的苜蓿草生产基地,根据年报显示,2014财年收割了14万吨的苜蓿草,一吨只要92美元。

这让别的奶牛养殖商怎么玩?

自己种苜蓿草这么天才的idea都能想到,我个人是佩服得五体投地,但偏偏就有人心生嫉妒,正是前面提到的做空机构浑水。

在浑水的做空报告里,第一个集中火力攻击的点正是苜蓿草,经过长达数月的明察暗访之后,他们发现辉山乳业其实一直从一家名为Anderson Hay & Grain的公司大量进口苜蓿草,还拍了照片。

关于这个问题,浑水祭出了第二个大招,宣称辉山乳业通过虚增牧场的资本支出,从而将高额的运营支出移出利润表(不明白的同学可以百度“资本支出 空格 造假”),涉及金额高达9至16亿人民币。

3.

在浑水发布做空报告的同一天,辉山乳业董事长杨凯增持了近2,500万股,所以我们看到股价在当天拉了根长长的下影线。

只是其中近34亿股被质押给中国平安,占他们持股的34%。

(我是分割线)

今天的暴跌,有传闻称是因公司被中行审计后,发现账上30亿资金被挪用。

那么,钱被拿去干嘛了?

炒房地产!

出于一颗好学的心,我又多嘴问了一句:

“买了哪里的房子?”

“沈阳。”

“。。。。。。”

所以下午开盘后,平安直接跳水。。。

甚至有围观人士表示,这招是隔山打牛,真正的意图是要做空中国平安。。。

我想了想,确实也无法反驳。。。

也有鸡贼的朋友问我:

“伟大,能抄底吗?”

“为什么要接这种飞刀?”

“浑水啊!你猜他们什么时候平空头仓位?”

“哦,那你买了吗?”

“买了啊,就收盘前几分钟,还好手快,已经反弹了!”

“那你猜辉山乳业什么时候停牌?”

“。。。。。。”

是的,至今已快两年了,但汉能现在还在大明湖畔。。。

可能辉山乳业就是去找他了吧。。。

截止发稿时,辉山乳业的董事长已经有所回应:


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