外汇占款减少 央行开展600亿逆回购

3月24日央行消息，今日以利率招标方式开展600亿元7天期逆回购操作，因日内有400亿元逆回购到期，当日公开市场操作实现资金净投放200亿元，为本月16日以来连续第七次净投放，但净投放规模连续缩水，显示在短期流动性出现些许缓和后，央行对流动性投放力度进行灵活调整。

市场人士指出，在央行连续通过公开市场操作实施资金净投放之后，过去三日资金面连续呈现先紧后松的变化，流动性紧张形势逐步有所缓解，自23日起江南转债发行冻结资金开始退款，加上可期的央行资金注入，预计短期流动性紧张局面不会持续太久，但季度末前机构心态谨慎，货币市场利率难见大幅下行。

周三货币市场利率整体呈现下行态势。同业拆借1天、7天、14天分别下行2.59BP、10.72BP和13.57BP。质押式回购1天、14天、21天分别下行6.11BP、14.88BP和5.30BP,7天上行0.78BP。周三央行继续以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，同时有200亿逆回购到期，单日净投放600亿元。

交易员表示，昨日上午流动性整体较为紧张，下午则逐步缓解。早盘依然仅有少数大行融出少量隔夜资金及一些 14 天以上资金。午盘后隔夜资金融出明显增加，紧张形势明显缓解。

分析指出，持续的外汇占款净减少，以及年初存款多增导致的超储消耗，使得金融机构超储率处于中性偏低水平，可能是年初以来银行体系流动性频繁波动的根本原因。低超储率削弱了银行体系流动性抵抗边际冲击的能力。目前看，外汇占款下降的压力有所缓和，但仍处在下行趋势中，增量流动性仍主要依赖央行通过各类货币政策操作进行投放。但与此同时，央行维护流动性合理充裕的立场未变，不会放任流动性出现持续异常波动，因此预计短期流动性紧势不会持续太久，但鉴于季末临近，市场预防性资金储备需求较高，近期跨季资金需求明显升温，因此预计流动性改善程度暂时有限，货币市场利率难现大幅下行。

​