"微笑曲线"发出重磅信号 全球资金大举流入印度

由于大力看好印度后市,知名投资机构富林克林坦伯顿(Franklin Templeton)已在本周大举买进印度债券,看好印度债市以及卢比前景。

不愿具名的交易员表示,富林克林坦伯顿已在周二、周三买进800亿卢比(约12亿美元)的印度公债,而富兰克林大举买进印债的动作,也引发了近日印度卢比的剧烈升值。

周五印度卢比以1美元兑65.42卢比作收,创下自2015年11月以来的新高水平,而累计今年以来卢比累计升值了3.66%。

如下图所示,外资今年以来一路买进卢比计价的印度债券,目前外资持有印债规模已激增至约3.4万亿卢比,而同时外资的强势买进印度债券,也令印度债券收益率在近期显著走低。

白:印度十年期公债收益率、蓝:外资持有卢比计价印度债券规模

受惠于近期美元指数走势疲软,始终无力站回100点整数大关,市场热钱似乎纷纷开始撤离美元资产,转向具有较高报酬的风险性货币。

如下图所示,据美国银行(Bank of America Corp)统计了旗下对冲基金经理及其他大客户外汇持仓数据显示,外汇部位现金流已惊人地出现净流出,显示市场看多美元的情绪正快速消散。

美银统计对冲基金和其他客户外汇仓位数据显示,现金流惊现净流出

而为何美国经济持续向好、美联储同样在启动升息循环,但市场资金却反而流出基本面较佳的美元资产?

以市场上盛传多年,华尔街投行摩根士丹利提出多年的微笑曲线(Smile Curve)观察,美国经济、美元汇率与新兴市场三者之间,共存在着以下三种关系:

(1)如红色区块所示,当全球金融市场陷入危机或衰退之时,市场避险情绪将会导致资金流入美元资产,造成美元升值。

(2)如绿色区块所示,当美国经济强劲,并且其他国家经济疲软时,市场资金乐于追捧美元资产,造成美元升值。

(3)如白色区块所示,当美国经济疲软,市场资金将撤出美元,造成美元贬值;抑或是美国经济与全球其他国家同步走升之时,市场资金乐于“追逐风险”,同样会造成美元贬值。

摩根士丹利微笑曲线理论

目前印度总理莫迪所带领的印度人民党已在3月11日的国会大选上,获得压倒性胜利,国际投行正疯狂看好印度后市政治稳定,故开始大举加仓印度市场。

素有“新兴市场教父”之称的墨比尔斯(Mark Mobius)近日表示,强势的中央政府将能够快速推动政策,印度整体的政治氛围正朝着改革的方向前进,局势依旧看好。


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